LBO
LBO (от англ. leveraged buyout — «выкуп за счёт кредита») — это приобретение одной компанией другую за кредитные средства.
Источник из которого будет погашаться кредит — это финансовые потоки приобретенной компании. Обеспечиваются такие кредиты, как правило, активами приобретаемой компании, а если их недостаточно, то и активами покупателя. Главное преимущество покупки бизнеса таким способом, в том, что покупатель за свои средства оплачивает малую часть стоимости или вовсе обходится только кредитными средствами обеспеченными активами приобретаемого бизнеса. И тут получается интересная ситуация: покупатель берет кредит в банке под имущество компании, которая ему еще не принадлежит.
Наиболее вероятные объекты LBO — это компании, у которых на момент покупки низкий кредитный риск. Самый привлекательный критерий при покупке компании это ее недооцененность — цена акций на рынке падает, а соответственно и стоимость бизнеса в целом.
Основные недостатки LBO:
- возможные проблемы с сотрудниками компании. Как правило, покупаются компании у которых дела идут плохо. Их приобретают за бесценок, это что-то вроде захвата. Поэтому, велика вероятность того, что вместе с компанией вы получите демотивированных, работников, так как не все могут принять кардинальные перемены, а от этого может пострадать эффективность работы предприятия;
- большие финансовые риски. Так как компания покупается в кредит, ее новые владельцы будут вынуждены выплачивать банку немалые ежемесячные отчисления. И если положение дел в компании в ближайшее после покупки время не изменится в лучшую сторону, то велика вероятность банкротства;
- вынужденное сокращение штата. Новое руководство обязано выплачивать банку кредит, а компания еще не приносит достаточно прибыли, чтобы покрыть все потребности. В результате, новым владельцам приходится сокращать штат чтобы сэкономить бюджет. Но на деле получается так, что из-за этого существенно падают объемы производства или снижается эффективность работы компании, потому что один работник вынужден выполнять свои обязанности и обязанности уволенного коллеги одного или нескольких;
- потеря собственных средств покупателя. Если у компании не хватает активов, чтобы полностью покрыть кредит, то недостающую сумму вносит покупатель. И если компания не выйдет из кризиса и обанкротится то, ее владелец потеряет собственные деньги.
По сути, LBO — это сделка-поглощение, когда ослабшую компанию приобретает ее более удачливый конкурент.